以下文章來源于陜西省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會 ，作者創(chuàng)投君

陜西省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會

【陜西省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會】是一個公益性、自律性的行業(yè)組織，旨在聚集志同道合的各界朋友，共同組織分享有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資的項(xiàng)目對接、政策交流、融資支持、學(xué)習(xí)培訓(xùn)等信息，實(shí)現(xiàn)互通有無和相互協(xié)作，打造陜西創(chuàng)業(yè)投資的品牌。

12月5日，第十八屆發(fā)審委2019年第193次工作會議上，西安派瑞功率半導(dǎo)體變流技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“西安派瑞”）IPO申請獲得通過，即將成為陜西的第54家上市公司，亦有可能成為今年陜西企業(yè)沖刺IPO的收官之戰(zhàn)。

至此，陜西省在2019年將收獲5家上市公司（因西安銀行2018年通過發(fā)審委，故不統(tǒng)計(jì)在2019年），其中創(chuàng)業(yè)板2家（三角防務(wù)、西安派瑞），科創(chuàng)板3家（西部超導(dǎo)、鉑力特、三達(dá)膜）。2019年對陜西省的資本市場而言，是收獲之年，在IPO戰(zhàn)場的成績也追平了歷史第二好年份（2010年上市6家，1997年5家）。

不同于科創(chuàng)板企業(yè)的上會速度，西安派瑞在創(chuàng)業(yè)板的上市，從2018年12月18日向證監(jiān)會遞交申請文件開始，到今天的發(fā)審會通過，等待了近一年時間。而在更久遠(yuǎn)之前，西安派瑞的上市籌備工作是一場漫長的征程，其中涉及到的科研院所改制、科技人員持股、國企混改引進(jìn)創(chuàng)投基金等，可以說是陜西省科研院所、國有企業(yè)改制上市的一個典型案例。

脫胎換骨：科研院所改制

西安派瑞是西安電力電子技術(shù)研究所控股子公司（以下簡稱“西電所”）。西電所的前身系國家機(jī)械工業(yè)委員會西安整流器研究所（1988年更名為“機(jī)械電子工業(yè)部西安電力電子技術(shù)研究所”），系機(jī)械工業(yè)部下屬的部局直屬研究單位。1995年6月，西電所依法進(jìn)行工商登記，其經(jīng)濟(jì)性質(zhì)為全民所有制事業(yè)單位。1999年7月，國家級科研院所轉(zhuǎn)制，西電所屬地化管理于陜西省科技廳。

西電所是我國電力半導(dǎo)體器件的發(fā)源地，我國第一只整流管、晶閘管、快速晶閘管、雙向晶閘管、逆導(dǎo)晶閘管、可關(guān)斷晶閘管（GTO）、光控晶閘管等電力半導(dǎo)體器件均由西電所研發(fā)。西安派瑞繼承了西電所的技術(shù)，掌握了一系列先進(jìn)的超大功率電控、光控晶閘管制造技術(shù)，建成了世界先進(jìn)水平的電力半導(dǎo)體器件研發(fā)生產(chǎn)基地，承擔(dān)了我國高壓直流輸電工程核心器件研發(fā)和制造任務(wù)。

西電所持有西安派瑞52.7392%的股權(quán)，為公司的控股股東，而陜西科技控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“科控集團(tuán)”）對西電所履行唯一出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)。除此之外，科控集團(tuán)還直接持有派瑞3.7257%的股權(quán)，而這部分投資，是省科技廳開展科技金融試點(diǎn)工作后，與省財(cái)政廳共同決策投資的，由省科控集團(tuán)代持股權(quán)。

資本助力：國企混改引進(jìn)創(chuàng)投基金

與所有的老國企一樣，西電所在改制初期也面臨著諸多的歷史遺留問題，包袱太重，為了做大做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)，早日登陸資本市場，西電所采取了新設(shè)上市主體的方式。即西電所剝離主營業(yè)務(wù)，設(shè)立西安派瑞作為其上市平臺，后續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資人。然而將西電所主營業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)注入西安派瑞的過程中，除向西安派瑞以實(shí)物資產(chǎn)增資外，剩余資產(chǎn)需要由西安派瑞來購買，資金的壓力對于成立伊始的公司而言是難以承受之重。一邊是國有資產(chǎn)不能流失的紅線，一邊是新公司運(yùn)營資金的缺乏、無米下鍋，兩難之時，創(chuàng)業(yè)投資基金找上了門來。

2012年，西安派瑞開啟了增資程序，引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資人，經(jīng)過層層遴選、審計(jì)評估、主管單位的審批，最終引進(jìn)了國開基金、礱淬資本、開信派瑞、陜西金河、西安金河等創(chuàng)業(yè)投資基金，為西安派瑞解決了資金問題。

也隨著基金的投資，西安派瑞開始有了資本的助力，除了資金上的幫助以外，外部資本更重要的是全面改善了公司治理結(jié)構(gòu)，以及對走資本市場的籌劃。

背后的力量：科控系

陜西地方政府一直將院所改革發(fā)展作為轉(zhuǎn)型發(fā)展，創(chuàng)新驅(qū)動的突破點(diǎn)，由科技主管部門牽頭，持續(xù)推廣“一院一所”為代表的院所改革模式。2014年，更是對省屬院所進(jìn)行了大的整合，成立了陜西科技控股集團(tuán)和陜西稀有金屬科工集團(tuán)兩個科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺。今年，院所改革成效集中顯現(xiàn)，暨西部超導(dǎo)后，西安派瑞首發(fā)成功，兩個集團(tuán)各有一家下屬企業(yè)成功上市。隨著西安派瑞的成功，其背后的力量實(shí)際控制人——陜西科技控股集團(tuán)的投資和產(chǎn)業(yè)板塊亦逐漸浮出水面。

不同于近期陜西省國資頻繁的去資本市場“收殼”，科控集團(tuán)則更像是一股清流，不搞資本運(yùn)作、不炒作概念，低調(diào)到若不是科技金融和創(chuàng)投圈的人都不知道。然而，在這低調(diào)的背后，卻是實(shí)力的“硬核”。在投資和產(chǎn)業(yè)方面的布局，亦有打造陜西版“粵科金控”的野心。

成立于2014年的陜西科技控股集團(tuán)有限責(zé)任公司，是由陜西省委科技工委、陜西省科技廳負(fù)責(zé)日常管理的大型省屬國有企業(yè)。科控集團(tuán)作為科技廳的投融資管理、產(chǎn)業(yè)整合平臺，負(fù)責(zé)陜西省財(cái)政科技股權(quán)投入，管理陜西省科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，該引導(dǎo)基金也直投了西安派瑞，持有西安派瑞3.7257%的股權(quán)。

作為陜西省唯一的一支面向科技成果轉(zhuǎn)化的引導(dǎo)基金，陜西省科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金真可謂是功勛卓著、業(yè)績斐然，筆者從科控集團(tuán)了解到，截至2019年第三季度，引導(dǎo)基金已設(shè)立運(yùn)作子基金共16支，子基金總規(guī)模46.49億元，財(cái)政資金放大倍數(shù)11.63倍，各支子基金累計(jì)投資企業(yè)285家。是一批本土知名投資機(jī)構(gòu)如中科創(chuàng)星、西交科創(chuàng)、科控啟元、海通安元、敦成投資等名副其實(shí)的“LP爸爸”。值得一提的是，在上個月引導(dǎo)基金與中興通訊聯(lián)手推出的“陜西省中興創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，將成為中興通訊回歸西安、投資西安硬科技的重要工具。

陜西創(chuàng)投的機(jī)遇：科研院所

科控集團(tuán)在布局基金、產(chǎn)業(yè)板塊的過程中，不得不提的是科控發(fā)起設(shè)立的私募基金管理人——陜西科控啟元創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“科控啟元創(chuàng)投”，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記編號：P1065602）。不同于其他創(chuàng)投基金的投向，科控啟元創(chuàng)投瞄準(zhǔn)了一個時常被忽略，但又是陜西最豐富優(yōu)質(zhì)的資源——科研院所。

科控啟元借助其強(qiáng)大的科技背景和科控集團(tuán)的院所改革經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目資源，在科技成果轉(zhuǎn)化、創(chuàng)業(yè)投資、國企混改、科研院所改制等方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。用近2年的時間，團(tuán)隊(duì)考察調(diào)研超過100家大型科研院所，梳理了央企在陜科研院所和省屬國企的科研院所的的產(chǎn)業(yè)布局、主體情況和改制計(jì)劃，掌握了第一手的信息。以此為基礎(chǔ)，科控啟元集合國家、省市和社會資本的力量，發(fā)起設(shè)立了陜西科研院所成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金，總規(guī)模超過7億元，專注于幫助和推動院所改革發(fā)展。

風(fēng)起于青萍之末

看看近年來IPO的陜西方陣，西北有色院的西部超導(dǎo)、緣起于西工大的鉑力特以及還在排隊(duì)中的航天四院中天火箭，他們身上都有明顯的科研院所科技成果轉(zhuǎn)化印記。陜西的機(jī)會在于國有體系科技資源的激活，這是上市的主力，也會是未來陜西經(jīng)濟(jì)增長的主力。作為陜西本土的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)們應(yīng)抓住機(jī)遇、不辱使命。西安派瑞的成功可能只是敲醒了陜西沉睡資源的一角，風(fēng)起于青萍之末，浪成于微瀾之間。真心地希望有更多的像科控集團(tuán)一樣的母基金管理人、科控啟元創(chuàng)投一樣的投資機(jī)構(gòu)去挖掘陜西科研院所里沉睡的寶藏。

轉(zhuǎn)自：陜西省創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會（sxscytzxh） 。

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